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来源: www.docshome.com.cn 时间:2010-09-08 编辑: 人生感悟
保守理财之股市篇:注重红利 以静制动   如果你是我们忠实的读者,或者正巧读了220期封面文章《股改寻宝》,而且最后又付诸于行动的话,现在或许已经可以享受一部分胜利的果实了。我们推荐的10大股票很快将进入第三波股改浪潮,全流通盛宴近在眼前。而其中的某几个股票由于其基本面的因素,股价在杂志刊出的几天后随即出人意料的大幅上涨。我们的读者朱先生在看了杂志之后买入了中石化,没想到仅仅过了2天,中石化的股价就一举冲天,到了8月中旬抛出的时候,收益率高达31%。其实初衷是着眼于基本面的“保守投资”,而最终却获得了意外之财。

  中石化超预期领涨

  220期杂志正式面市是7月9日,而实际上文章是在7月6日完稿的。完稿后和编辑讨论起所推荐的10大股票,看法是惊人的一致,大家都认为中石化是其中最具有投资的股票,尤其在当时3.4元左右的价格。这也是为什么后来把中石化放在第一个推荐的原因。

  不过令人倍感意外的是,仅仅是几天之后,从7月12日开始到8月11日的近一个月中,中石化的股价几乎是直线上升,从3.4元左右飙升到4.6元左右,上涨了35%左右。而且也正是中石化,成为近期大盘上涨的中流砥柱。有读者打电话来称赞我们“料事如神”,其实非也,对于中石化的判断我们只是运用了最朴素的投资——以静制动。

  事实上,当时我们是以一种极其保守的眼光来看待中石化的。从过去几年的财务数据来看,中石化一直保持了良好的增长势头,尤其是2004年较之于2003年有了巨大的飞跃。2005以来油价又一路高歌猛进,这对于原油采掘业务比例较高的中石化而言,无疑是业绩继续增长的强劲动力。从第一季度的季报来看,可以预计2005年收益很可能有20%左右的增长。

  在基本面的支撑之下,我们再来看当时的股价——3.4元上下。相比较于7月6日的H股股价——3.125港元(3.31元),很显然两者已经相当接近。从过去A股和H股市场的比价效应推测,当时中石化的股价已经处于“下降有限,上涨动能巨大”的区间。在这个价格区域进入中石化,应该说大部分风险已经被释放了。

  如果还是觉得不放心,那我们再来看分红。过去三年中石化延续了一贯的分红策略,每年两次分红。2004年度中期是10派0.4元,年末是10派0.8元,按照股价计算,股息率大约在3%到4%左右。换句话说,即使中石化的股价没有任何上涨,投资者依然能拿到高于银行储蓄利率的股息。更何况从基本面上看,像中石化这种主流大盘股,业绩若有大幅增涨,股价不上涨的可能性几乎为零。

  所以当时向读者推荐中石化的时候,我们认为这只股票几乎是“保本”的。尤其是当时中石化还未进入第二批股改试点名单,在市场热火朝天的股改概念中,中石化显然被市场遗忘了,机会正好留给了先知先觉的人。

  另一方面,无论从主观角度还是客观角度看,中石化如果希望顺利完成全流通改革,对价不会过于吝啬。主观上大型国企肩负政府厚望,容不得股改;客观上中石化现金流充沛,而且流通股仅仅占非流通股总数的2%。粗算一下,即使是10送5的方案,对非流通股股东而言也不过是九牛一毛,以这样的代价换来非流通股巨大的增值,中石化应该是乐意的。所以照此计算,如果是3.4元的股价,成本就能摊薄到2.3元,比H股还低很多。再往下跌是万万不可能了吧。

  其实对大多数投资者而言,最向往的莫过于“低风险高收益”,在股票投资上如果能以保守为策略,最后反而能获得出人意料的超额收益。